2016年一季度旅游行业及上市公司基本面表现靓丽,板块回调现布局良机。

一季度旅游行业投资再创新高,上市公司经营业绩整体表现靓丽,景区类公司尤为突出。板块二级市场表现在经历两年多强势走势后,今年以来短期调整,落后于沪深300走势,我们认为是中长期布局的良机。

供给与需求全面驱动,战略看好旅游行业:旅游处于“市场需求旺盛+政府动力十足+基础不断夯实+资本加速布局”的黄金发展期,在供给侧不断改革逐步匹配需求的背景下,旅游行业未来仍将保持高速增长,并将成为推进国家经济结构调整、改善就业、落实扶贫的支柱产业之一,我们战略看好行业。

行业需求的品质化和个性化趋势凸显,细分领域更看好亲子游和银发游。围绕目的地丰富、旅行内容跨界拓展、旅行方式创新的旅游行业“品质化”和“个性化”改造正在不断深化。细分领域中,我们预计亲子游和银发游将迎来更大发展空间,并将进一步带动相关周边游、主题公园游、邮轮游、医疗旅游等新兴业态爆发增长,未来亮点较多,建议重点关注。

行业供给侧改革机会大,产业内合纵连横,从中长期看巨头和小而美并存。

在品质化和个性化的全域旅游时代,产业龙头之间通过资本运作竞争融合、或在国内外并购产业链上下游也将成为一种常态。原先没有旅游业务的巨头开始纷纷涉足布局,各旅游上市公司也在利用资本平台积极布局,争取产业上更多的蛋糕,必将为二级市场带来更多投资机会,建议重点把握。

投资建议与投资标的.

目前旅游产业对GDP10%左右的贡献以及对就业、扶贫和其他产业的带动、旅游产业一级市场投资的持续火热,与旅游行业在二级市场的占比和表现有很大的落差,这也正是未来旅游板块的投资机会所在,我们对旅游行业继续维持“看好”评级,未来的投资思路主要体现为两个方面(1)板块整体证券化比率的提升(IPO)(2)存量资源不断优化整合,做大做强。

投资标的(1)自然景区关注有内生业绩支撑和外延扩张弹性的公司,重点推荐黄山旅游(600054,买入)、桂林旅游(000978,买入),适当关注丽江旅游(002033,未评级)、九华旅游(603199,未评级)和峨眉山A(000888,未评级);(2)周边游关注资源优越,系统布局完善、复制性强的公司,推荐中青旅(600138,买入),重点关注三特索道(002159,未评级);(3)主题公园+旅游演艺,重点关注宋城演艺(300144,买入)(4)出境游建议重点关注众信旅游(002707,未评级)(5)免税业务,推荐中国国旅(601888,买入)